1.医药生物行业整体业绩
2022 年行业整体营收实现稳定增长，增速同比有所下滑。2022 年，SW（2021）医药生 物行业实现营业总收入 2.47 万亿元，同比增长 9.5%，增速同比下滑 4.4 个百分点；实现 归属于母公司股东的净利润 1939.7 亿元，同比下降 6.3%，增速同比下滑 62.7 个百分点； 实现扣非归母净利润 1744.8 亿元，同比增长 10.4%，增速同比下滑 41.6 个百分点。从单 季业绩增速来看，2022 年 Q1-Q4，SW（2021）医药生物行业营收同比增速分别为 14.3%、 6.6%、9.5%和 7.9%，归母净利润同比增速分别为 23.0%、-7.5%、1.9%和-76.3%。Q4 归母 净利润增速大幅下滑主要是因为上年高基数导致。
(资料图片)
多数细分板块 2022 年收入增速有所回落。2022 年，医药生物行业三级细分板块中，收 入端仅医疗耗材和医院同比有所下滑，利润端其他生物制品、中药和医疗耗材等板块均 同比有所下滑。与上年同期增速相比，多数细分板块 2022 年收入增速和净利润增速均 同比有所回落。
2023Q1 收入增速同比和环比有所回落。2023Q1，SW 医药生物行业分别实现营业总收入 和归母净利润 6350.9 亿元和 557.8 亿元，分别同比增长 2.0%和-27.8%，增速分别同比下 降 12.3 个百分点和 50.8 个百分点；实现扣非归母净利润 506.5 亿元，同比下滑 32.3%， 增速同比下降 67.1 个百分点。Q1 业绩增速同比有所回落。
多数细分板块 2023Q1 整体营收增速同比有所回落。2023Q1，医药生物行业三级细分板 块中，收入端仅医疗耗材、其他生物制品、诊断服务和体外诊断同比有所下滑，利润端 仅医疗耗材、其他生物制品、原料药、诊断服务和体外诊断同比有所下滑。与上年同期 增速相比，收入端仅医疗耗材、医院、中药、线下药店、医药流通、其他生物制品和化 学制剂增速同比有所提升，净利润端多数细分板块增速同比有所提升。医院、中药、血 液制品、线下药店和医疗设备业绩实现快速增长。
2.医药子行业业绩情况
2.1 原料药
2.1.1 2022 和 2023Q1 收入增速同比有所回落
2022 年营收增速同比有所回落，归母净利润增速同比上升。2022 年，SW 原料药板块实 现营业总收入 1157.2 亿元，同比增长 7.0%，增速同比回落 8.2 个百分点；实现归属于母 公司股东的净利润 134.4 亿元，同比增长 9.9%，增速同比上升 19.5 个百分点；实现扣非 归母净利润 122.0 亿元，同比增长 13.6%，增速同比上升 21.0 个百分点。从单季业绩增 速来看，2022 年 Q1-Q4，SW 原料药板块营收同比增速分别为 9.1%、4.4%、10.1%和-0.3%， 归母净利润同比增速分别为 11.0%、5.5%、-8.0%和 49.0%，Q4 增速表现靓眼。
2023Q1 营收和归母净利润增速同比有所回落。2023Q1，SW 原料药板块分别实现营业总 收入和归母净利润 306.2 亿元和 34.0 亿元，分别同比增长 5.3%和-19.5%，增速分别同比 下降 3.8 个百分点和 30.5 个百分点；实现扣非归母净利润 31.0 亿元，同比减少 20.4%， 增速同比下降 28.3 个百分点，2023Q1 营收和归母净利润增速同比有所回落。
2.1.2 毛利率同比有所下降
毛利率同比有所下滑。SW 原料药板块 2022 年和 2023Q1 毛利率分别同比下降 1.5 个百 分点和 1.0 个百分点，分别达到 31.0%和 31.8%，毛利率同比下降主要原因在于原料成本 上涨、部分产品价格下降等；净利率分别同比上升 1.2 个百分点和下降 2.3 个百分点， 分别达到 11.5%和 11.1%。
2.2 化学制剂
2.2.1 2022 年增速同比有所回落，2023 年 Q1 增速同比有所回升
2022 年业绩增速同比有所回落。2022 年，SW 化学制剂板块实现营业总收入 4146.2 亿 元，同比增长 2.3%，增速同比回落 5.8 个百分点；实现归属于母公司股东的净利润 236.6 亿元，同比减少 9.5%，增速同比回落 24.6 个百分点；实现扣非归母净利润 180.9 亿元， 同比增长 13.4%。从单季业绩增速来看，2022 年 Q1-Q4，SW 化学制剂板块营收同比增 速分别为 4.3%、0.9%、1.6%和 3.1%，归母净利润同比增速分别为-12.8%、-6.1%、-21.8% 和 265.4%。上半年收入增速好于下半年表现，主要得益于低基数效应。
2023Q1 增速同比有所上升。2023Q1，SW 化学制剂板块分别实现营业总收入和归母净利 润 1085.0 亿元和 92.8 亿元，分别同比增长 6.0%和 12.8%，增速分别同比上升 1.7 个百分 点和 25.6 个百分点；实现扣非归母净利润 82.7 亿元，同比增长 14.8%，增速同比下降 14.6 个百分点。2023Q1 收入河归母净利润增速同比有所上升，主要原因在于上年同期 增速基数较低、疫情过峰刺激用药需求等。
2.2.2 毛利率有所下滑
毛利率有所下滑。SW 化学制剂板块 2022 年和 2023Q1 毛利率分别同比下降 1.4 个百分 点和 0.1 个百分点，分别达到 50.7%和 51.1%，毛利率同比下降主要原因在于集采及医保 谈判产品降价、成本上升等；净利率同比下降 2.6 个百分点至 6.7%，主要受毛利率下降 影响等；2023Q1 净利率同比上升 0.4 个百分点至 10.1%，主要受益于期间费用率减少所 致。
2.3 中药
2.3.1 2022 增速同比有所回落
2023Q1 增速同比有所上升 2022 年营收增速同比有所回落。2022 年，SW 中药板块实现营业总收入 3495.6 亿元， 同比增长 4.0%，增速同比回落 4.1 个百分点；实现归属于母公司股东的净利润 241.1 亿 元，同比下滑 37.9%；实现扣非归母净利润 227.5 亿元，同比增长 36.8%。从单季业绩增 速来看，2022 年 Q1-Q4，SW 中药板块营收同比增速分别为 1.2%、2.6%、1.9%和 11.0%， 归母净利润同比增速分别为 3.5%、-24.1%、-4.5%和-98.5%。下半年收入增速好于上半年 表现，主要得益于下半年年底疫情购药需求增长。
2023Q1 增速同比有所上升。2023Q1，SW 中药板块分别实现营业总收入和归母净利润 1019.3 亿元和 138.9 亿元，分别同比增长 14.3%和 55.9%，增速分别同比上升 13.1 个百 分点和 52.4 百分点；实现扣非归母净利润 129.9 亿元，同比增长 31.8%，增速同比上升 21.5 个百分点。2023Q1 业绩增速同比有所上升，主要原因在于今年一季度疫情过峰对 中药抗疫相关药品的需求激增所致。
2.3.2 2022 盈利能力有所回落 2023Q1 盈利能力有所上升
2022 盈利能力有所回落，2023Q1 盈利能力有所上升。SW 中药板块 2022 年和 2023Q1 毛利率分别同比下滑 0.4 个百分点和提升 1.7 个百分点，分别达到 44.3%和 46.4%；净利 率分别同比下滑 3.2 个百分点和提升 3.8 个百分点，分别达到 7.2%和 14.2%。2023Q1 净 利率同比有所回升主要得益于毛利率提升和费用优化等。
2.4 生物制品
2.4.1 2022 年和 2023Q1 增速同比有所回落
2022 年业绩增速同比有所回落。2022 年，SW 生物制品板块实现营业总收入 1596.2 亿元，同比增长 7.1%，增速同比回落 34.8 个百分点；实现归属于母公司股东的净利润 117.4 亿元，同比下滑 54.9%；实现扣非归母净利润 90.0 亿元，同比下滑 61.4%。从单季业绩 增速来看，2022 年 Q1-Q4，SW 生物制品板块营收同比增速分别为 15.0%、9.2%、0.9%和 -5.2%，归母净利润同比增速分别为-41.7%、-74.5%、-62.4%和-108.0%。细分板块中，2022 年，疫苗板块营收和归母净利润分别同比增长 8.9%和-26.0%，血制品板块营收和归母净 利润分别同比增长 19.6%和 31.0%；其他生物制品板块血制品板块营收和归母净利润分 别同比增长 1.7%和-978.8%。
2023Q1 业绩增速同比有所回落。2023Q1，SW 生物制品板块分别实现营业总收入和归母 净利润 355.2 亿元和 67.0 亿元，分别同比增长 2.3%和-16.5%，增速分别同比下降 12.7 个 百分点和上升 25.2 个百分点；实现扣非归母净利润 61.4 亿元，同比下滑 15.1%，增速同 比下降 30.2 个百分点。2023Q1 业绩增速同比有所回落，主要原因在于上年同期增速基 数高等。细分板块中，疫苗板块营收和归母净利润分别同比增长 3.8%和 1.5%，血制品板 块营收和归母净利润分别同比增长25.7%和38.0%；其他生物制品板块营收同比下滑7.3%， 归母净利润同比下滑 64.3%。
2.4.2 2023Q1 盈利能力同比有所下降
2023Q1 盈利能力同比有所下降。SW 生物制品板块 2022 年毛利率同比下滑 1.1 个百分 点至 58.9%，细分板块中疫苗毛利率有所提升，血制品和其他生物制品毛利率均同比有 所下降；净利率同比下降 8.3 个百分点至 8.0%，细分板块中疫苗、血制品和其他生物制 品净利率均同比有所下滑。2023Q1，SW 生物制品板块毛利率和净利率分别同比下降 1.7 个百分点和上升 8.2 个百分点，分别达到 55.1%和 19.1%；细分板块中，血制品和其他生 物制品毛利率均同比有所下滑，疫苗毛利率同比有所提升；疫苗、血制品和其他生物制 品净利率均同比有所上升。
2.5 医药商业
2.5.1 2022 年收入增速同比有所回落
2023Q1 收入增速同比有所回升 2022 年板块整体收入增速同比有所回落，线下药店增速靓眼。2022 年，SW 医药商业板 块实现营业总收入 9419.7 亿元，同比增长 8.5%，增速同比回落 3.0 个百分点；实现归属 于母公司股东的净利润 171.2 亿元，同比下滑 9.2%，增速同比回落 15.8 个百分点；实现 扣非归母净利润 156.4 亿元，同比增长 2.1%，增速同比回落 1.4 个百分点。从单季业绩 增速来看，2022 年 Q1-Q4，SW 医药商业板块营收同比增速分别为 8.0%、4.2%、11.5%和 10.3%，归母净利润同比增速分别为-14.6%、4.6%、11.7%和-109.8%。细分板块中，2022 年，医药流通板块营收和归母净利润分别同比增长 6.5%和-18.7%，增速分别同比下滑 4.8 个百分点和27.2个百分点；线下药店板块营收和归母净利润分别同比增长30.2%和29.4%， 增速分别同比上升 15.9 个百分点和 33.0 个百分点。
2023Q1 收入和归母净利润增速同比有所回升。2023Q1，SW 医药商业板块分别实现营业 总收入和归母净利润 2598.1 亿元和 57.6 亿元，分别同比增长 14.9%和 13.7%，增速分别 同比上升6.9个百分点和28.3个百分点；实现扣非归母净利润54.3亿元，同比增长9.9%， 增速同比下降 4.6 个百分点。细分板块中，医药流通板块营收和归母净利润分别同比增 长 13.7%和 8.0%，营收增速同比上升 6.5 个百分点；线下药店板块营收和归母净利润分 别同比增长 26.4%和 32.5%，营收增速同比回升 9.5 个百分点，归母净利润增速同比回升 34.2 个百分点。
2.5.2 毛利率同比有所上升
毛利率同比有所上升。SW 医药商业板块 2022 年毛利率同比上升 0.3 个百分点至 13.4%， 细分板块中医药流通毛利率同比下降 0.1 个百分点至 10.9%，线下药店毛利率同比下降 0.8 个百分点至 35.1%；净利率同比下滑 0.4 个百分点至 2.2%，细分板块中医药流通净利 率同比下滑 0.4 个百分点至 1.9%，线下药店净利率同比上升 0.1 个百分点至 5.4%。2023Q1， SW 医药商业板块毛利率和净利率和上期持平，分别达到 12.8%和 2.6%；细分板块中， 医药商业和线下药店毛利率净利率均同比有所回落。
2.6 医疗器械
2.6.1 2022 整体营收增速有所上升
2023Q1 整体营收增速有所回落 2022 整体营收增速有所上升。2022 年，SW 医疗器械板块实现营业总收入 3104.8 亿元， 同比增长 21.6%，增速同比上升 0.9 个百分点；实现归属于母公司股东的净利润 773 亿 元，同比增长 16.9%，增速同比回落 1 个百分点；实现扣非归母净利润 725.8 亿元，同 比增长 18.7%，增速同比上升 3.5 个百分点。从单季业绩增速来看，2022 年 Q1-Q4，SW 医药器械板块营收同比增速分别为 56.0%、8.4%、17.2%和 8.2%，归母净利润同比增速分 别为 73.0%、-9.3%、30.5%和-58.6%。细分板块中，2022 年，医疗设备、医疗耗材、体外诊断营收分别同比增长 13.6%、-15.3%和 70.7%，归母净利润分别同比增长 16.2%、-55.3% 和 78.2%，体外诊断受益于国内外疫情检测需求，增速好于医疗设备和医疗耗材。
2023Q1 业绩增速出现较大下滑。2023Q1，SW 医疗器械板块分别实现营业总收入和归母 净利润 571.5 亿元和 107.2 亿元，分别同比增长-42.8%和-70.9%，增速分别同比回落 98.8 个百分点和 143.9 个百分点；实现扣非归母净利润 95.1 亿元，同比增长-73.2%，增速同 比回落 140.8 个百分点。2023Q1 业绩增速同比有所回落，主要原因在于上年同期增速基 数高等。细分板块中，2023Q1，医疗设备营收和归母净利润分别同比增长 21.3%和 24.4%， 增速分别同比下滑 116.5 个百分点和 354.8 个百分点；医疗耗材营收和归母净利润分别 同比增长-6.3%和-14.8%；体外诊断营收和归母净利润分别同比下滑 78.6%和 90.8%，主 要受去年同期高基数影响所致。
2.6.2 2023Q1 盈利能力有所下滑
2023Q1 毛利率净利率均有所下滑。SW 医疗器械板块 2022 年毛利率同比下降 3 个百分 点至 55.1%，细分板块中医疗设备、医疗耗材、体外诊断毛利率分别同比下滑 0.7 个百 分点、11.4 个百分点和 1.3 个百分点；净利率同比下滑 1.9 个百分点至 25.4%，细分板块 中医疗设备、医疗耗材和体外诊断净利率分别同比下滑 0.8 个百分点、12.7 个百分点和 提升 2.3 个百分点。2023Q1，SW 医疗器械板块毛利率和净利率分别同比下滑 12.2 个百 分点和 19.4 个百分点，分别达到 51.6%和 19.2%；细分板块中，毛利率方面，医疗设备、 医疗耗材和体外诊断毛利率分别同比下滑 15.0 个百分点、0.01 个百分点和 9.3 个百分 点；净利率方面，医疗设备净利率同比下滑 26.6 个百分点，医疗耗材净利率同比下滑 1.4 个百分点，体外诊断净利率同比下滑 17.7 个百分点。
2.7 医疗服务
2.7.1 2022 年收入增速同比有所提高
2023Q1 增速同比有所回落 2022 年收入增速同比有所提高。2022 年，SW 医疗服务板块实现营业总收入 1851.5 亿 元，同比增长 32.9%，增速同比回升 1.5 个百分点；实现归属于母公司股东的净利润 266.0 亿元，同比增长 41.3%，增速同比回升 10.6 个百分点；实现扣非归母净利润 242.2 亿元， 同比增长 61.4%，增速同比回升 11.5 个百分点。从单季业绩增速来看，2022 年 Q1-Q4， SW 医药服务板块营收同比增速分别为 44.8%、46.1%、35.3%和 20.6%，归母净利润同比 增速分别为 34.1%、98.1%、66.4%和-82.9%。细分板块中，2022 年，诊断服务、医疗研 发外包和医院营收分别同比增长 38.2%、60.0%和-2.5%，诊断服务和医疗研发外包收入 增速同比有所回升；归母净利润分别同比增长 37.3%、89.2%和 101.9%，医院增速好于诊 断服务和医疗研发外包。
2023Q1 增速有所回落。2023Q1，SW 医疗服务板块分别实现营业总收入和归母净利润 415.6 亿元和 60.4 亿元，分别同比增长 0.3%和 0.7%；实现扣非归母净利润 52.1 亿元， 同比下滑 12.4%，业绩增速同比有所回落。细分板块中，2023Q1，诊断服务、医疗研发 外包和医院营收分别同比增长-39.0%、9.7%和 26.4%，增速同比仅医院有所提升；归母净 利润分别同比增长-83.2%、19.2%和 10710.8%，增速同比仅医院有所提升。
2.7.2 毛利率有所提升
2022 年和 2023Q1 医疗服务板块毛利率毛利率有所提升。2022 年，SW 医疗服务板块毛 利率同比提升 0.9 个百分点至 40.3%，细分板块中诊断服务、医疗研发外包和医院毛利 率分别同比提升 3.4 个百分点、0.6 个百分点和下滑 1.6 个百分点；净利率同比下滑 0.2 个百分点至 15.0%，细分板块中诊断服务、医疗研发外包和医院净利率分别同比下滑 0.8 个百分点、2.0 个百分点和 5.6 个百分点。2023Q1，SW 医疗服务板块毛利率同比提升 1.2 个百分点至 39.6%，细分板块中医院和医疗研发外包毛利率分别同比提升 2.0 个百分点 和 6.9 个百分点，诊断服务毛利率同比下降 5.9 个百分点；净利率同比上升 0.1 个百分点 至 15.1%，细分板块中仅诊断服务净利率同比有所下滑。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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